发布日期:2024-08-06 15:47 点击次数:123
清明期间上调的欧线FAK费率的余温还未散去。4月19日,在伊以矛盾加剧、船公司再次上调欧线FAK费率以及现货企业“订舱爆仓”现象影响下,令原本有基差收敛基础的集运指数(欧线)期货当日大涨超10%网上买股票,其中EC2410、EC2412以及EC2502合约盘中触及涨停。
同时,涨价预期、战争升级预期、运力紧张、基差收敛方面对较远期期货价格形成支撑,欧线装载率持续维持在90%以上水平也进一步验证了“舱—货—价”共振的局面。
1.涨价支撑
本次率先上调欧线FAK费率的船公司包括地中海航运、达飞海运、马士基以及赫伯罗特。从涨价幅度去看,赫伯罗特以及马士基涨幅比较大。
与清明期间涨价公告相比,地中海航运此次涨价欧线具有新的意义。一是因为其涨价欧线属于新增涨价计划;二是因为地中海航运在欧线中运力份额最大。它加入涨价一定程度上给了后续跟进的船公司更多信息。
马士基40英尺高箱运费从3800美元/FEU涨至4500美元/FEU,涨幅18.42%。
赫伯罗特在清明涨价至3100美元的基础上又加上1000美元的旺季附加费,40英尺单箱运费瞬间上涨32.25%。
达飞海运则相对保守,5月中上旬的涨价预期与清明假期后目标价格一致。
此前,我们根据清明涨价幅度算出4月中下旬集运指数(欧线)期货(主力)大致的运行区间,目前已经达到并且远远高出我们的预期。
因为基准变了,预期当然变了。
因此,我们用新的涨价预期进行测算得出,集运指数(欧线)期货的运行区间2530—3180点。
2.伊以冲突升级的担忧
从巴以冲突到红海袭击,再到伊以冲突,局势似乎已经超出我们的预期。
在伊以冲突下,巴以冲突、红海袭击暂无扩大化趋势,但我们发现大型集装箱船舶(运力大于15000TEU)依然选择绕行。
数据显示,绕行好望角的大型集装箱船数量依然维持在高位,日通行总量在120艘左右,其中西行船舶数量多于东行船舶,这也意味着,从亚洲运往欧洲投放了大量运力,但是返程的运力依旧很少。
从西印度洋通行集装箱船舶数量去看,2024年通行总量较2023年多出123艘,其中8000+以上数量已超3倍,较2022年多163艘。
据了解,随着绕航船舶数量稳居高位已达4个月之久,在当下货量有点眉目的情况下,运力紧张又被放大,船公司自然不会袖手旁观。除了再次上调5月中上旬的欧线FAK费率,他们还将进行停航、增加空白航班。
3.船公司停航与运力投放
第16周,欧线投放运力小幅增加,环比增加2.9万TEU左右。其中主要运营船公司包括达飞海运、长荣海运、马士基、地中海航运、ONE以及东方海外。中远海运、赫伯罗特近两周没有新增投放运力。
但从德鲁里停航数据去看,第16—20周,全球船舶航次停航率依然维持在7%左右的水平。从不同联盟取消率去看,2M联盟航次取消率在4%,海洋联盟航次取消率在5%,THE联盟航次取消率在14%。
可以发现,拥有欧线市场份额较多的2M航次取消率最少,一定程度上表明运力依旧偏紧。
4.总结与展望
除上述涨价预期、战争升级预期、运力紧张、基差收敛方面对较远期期货价格形成支撑,欧线装载率持续维持在90%以上水平也进一步验证了“舱—货—价”共振的局面。
操作策略上:此前推荐的多8月空4月(600点)、多6月空4月策略已完美收官(600点)。但多8月空6月策略我们认为还有空间。因此,可继续多8月空6月套利。
理由:季节性旺季合约套利。
入场区间:-200点至-100点。
目标区间:0—100点。
止损区间:价差跌破-200点网上买股票。